Joseph Adinolfi
Os defensores do aumento da transparência do mercado global de câmbio estão aplaudindo uma decisão do Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York de sancionar o fx PLC por supostamente abusar de uma prática comum de negociação: ela é chamada de último olhar.
Em um acordo, Barclay concordou em pagar US $ 150 milhões e demitir um funcionário que o regulador diz intencionalmente enganou os clientes sobre a natureza da prática.
O legado do último olhar tornou-se uma das questões mais controversas no mercado de câmbio, que por décadas foi mal regulamentado e controlado por um punhado de bancos globais.
Agora, os críticos da prática dizem que é apenas uma questão de tempo antes de ser amplamente abolido.
"Consistência e justiça de execução são fundamentais para restaurar a confiança no mercado. Práticas que estão abertas a abusos, como a última olhada, devem ser erradicadas para acelerar o processo ", disse David Mercer, CEO da LMAX Exchange, uma plataforma eletrônica de negociação de moeda que não permite olhar passado.
O Banco de Inglaterra definiu último olhar como "uma prática pela qual os criadores de mercado têm uma última oportunidade para aceitar ou rejeitar ordens onde um cliente deseja negociar contra o preço cotado".
Em um relatório de junho, o banco central citou o último olhar e outra prática de troca de moeda chamada de carimbo de tempo como práticas devem ser mais intensamente examinadas pelos reguladores. Em última análise, o banco central disse, o mercado global de FX precisa de um conjunto único e uniforme de regras para governar o mercado global.
O primeiro desenvolveu-se há duas ou três décadas, disse Javier Paz, consultor do Grupo Aite que estuda o mercado de câmbio, quando a maioria das negociações foi realizada por telefone. Como os preços podiam mudar significativamente entre a chamada inicial e a execução de um negócio, os bancos se reservavam o direito de cancelar negócios que já haviam fornecido uma cotação para evitar serem enterrados por ordens perdendo dinheiro.
Mas agora, o comércio eletrônico reduziu o tempo de latência em milissegundos, tornando mais difícil justificar o último olhar porque o mercado é mais transparente. No anúncio do acordo, a NYSDFS disse que o último olhar só é apropriado para evitar o "comércio de produtos tóxicos" - quando os investidores sofisticados do lado da compra usam uma vantagem tecnológica para colocar os negociantes em desvantagem.
No acordo, o NYSDFS acusou fx de instruir um dos algoritmos usados para automatizar parte de sua negociação de moeda para rejeitar amplamente ordens não rentáveis. Então, quando os clientes perguntaram sobre as negociações rejeitadas, um diretor administrativo do fx e chefe de negociação eletrônica automatizada de FX instruiu os comerciantes a "ofuscarem e esconderem" e evitariam mencionar a existência do último olhar.
De fato, o sentimento vem se voltando lentamente contra o último olhar. No início deste ano, a Reuters ea BATS anunciaram que restringiriam a prática do último olhar sobre as plataformas de troca de moeda que controlam, apertando o prazo para cancelar uma ordem e introduzindo uma taxa de aceitação mínima para as encomendas.
O mercado de câmbio vem sob exame renovado nos últimos anos como reguladores em todo o mundo sondado alegações de manipulação no mercado de câmbio que levou a cinco grandes bancos concordando em declarar culpado de acusações de felonia e pagar multas de mais de US $ 2,5 bilhões.
Um porta-voz do fx não quis comentar esta história.
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